بلغ مؤشر السلع الصينية (CBMI) ليوم 2 يناير 0 23 ، الذي أجراه الاتحاد الصيني للوجستيات والمشتريات ، 100.4 بالمائة ، بانخفاض 0.6 نقطة مئوية عن الشهر السابق. في كل مؤشر فرعي ، انخفض مؤشر العرض بشكل كبير ، وانخفض مؤشر المبيعات بشكل طفيف ، واستمر مؤشر المخزون في الارتفاع بشكل ملحوظ. باختصار ، في فبراير ، مع استمرار اتجاه الانتعاش الاقتصادي في الوضوح ، تستأنف الشركات العمل والإنتاج ، وموقف السوق إيجابي ، وسوق السلع الأساسية يتحول إلى نمط قوي ، ومن المتوقع أن ترتفع أسعار السلع بشكل تدريجي سوف تتعافى أرباح الشركات تدريجياً.
"تظهر البيانات الاقتصادية الأخيرة أن الانتعاش الاقتصادي قد بدأ مرة أخرى ، ويرجع ذلك أساسًا إلى تعديل سياسات الحجر الصحي. أولاً ، ينتهي التأثير على سلسلة التوريد تمامًا ، ويتم رفع قيود الإنتاج والطلب. ثانيًا ، تحسنت ثقة السوق بشكل كبير ، مما أدى إلى ينعكس ذلك في مكون الثقة بمؤشر PMI وبيانات التمويل المسبق وبيانات أخرى زادت بشكل ملحوظ. في الواقع ، تحسن الاقتصاد في يناير بسبب تأثير عيد الربيع ، وكان النمو أقوى ". قال لي يانسن مؤسس معهد أبحاث العقود الآجلة رئيس محللي الاقتصاد الكلي.
"من المتوقع أن يستمر الاقتصاد في إظهار اتجاه تصاعدي للإصلاح خلال هذا العام ، وسيكون الأداء العام أفضل بكثير من العام الماضي. ومن منظور المنطق الداخلي ، يعد الحفاظ على استقرار البنية التحتية قوة مهمة لدعم الجزء السفلي من الاقتصاد ، في حين أن الاستهلاك هو نقطة نمو مهمة. سيحدد إصلاح صناعة العقارات ارتفاع وانحدار الاتجاه الاقتصادي التصاعدي. في الوقت الحالي ، لا يزال الاستثمار العقاري ضعيفًا أو قصير الأجل أو يستمر في انتعاش ضعيف. من المتوقع أيضًا أن تتحسن عائدات وأرباح الشركات بشكل حاد ، لا سيما في قطاع المستهلك. ومع ذلك ، هناك خطر من أن انخفاض الضغط على الاقتصاد الخارجي وسط تباعد الدورة الاقتصادية العالمية يمكن أن يكون له تأثير سلبي على الاقتصاد. قال لي يانسن.
يعتقد جيانغ لو ، رئيس المنتجات الصناعية لشركة Citic Jiantou Futures Co.، LTD. ، أنه فيما يتعلق بالمعادن غير الحديدية ، في الأسبوع الأول من استئناف العمل في عيد الربيع ، تظهر المعادن غير الحديدية في البورصات المحلية تراكمًا مستمرًا للمخزون. على سبيل المثال ، زاد وصول الألمنيوم إلى أماكن الاستهلاك الرئيسية بشكل كبير ، واستمر المخزون الاجتماعي للألمنيوم الإلكتروليتي في الزيادة ، وأصبح ضغط المخزون واضحًا نسبيًا. في الوقت الحاضر ، يظهر القطاع غير الحديدية إشارات على استهلاك أقل من المتوقع بعد العطلة ، واتسعت العلاوة الفورية. ومع ذلك ، لا يزال السوق لديه توقعات بشأن نهاية السياسة المحلية ، ويلزم إيلاء مزيد من الاهتمام للتغييرات في نهاية السياسة الكلية. من المتوقع أن يستقر القطاع غير الحديدية في فبراير ، مع دعم أدناه.
"من المهم التأكيد على أنه مع تعرض معظم الاقتصاد العالمي للضغط واستمرار بنك الاحتياطي الفيدرالي في تقليص ميزانيته العمومية ، لا يوجد حديث عن سوق صاعدة جديدة للسلع. ومع ذلك ، فإن الأداء الاقتصادي المختلف في الداخل والخارج سيؤدي إلى الاتجاه المختلف لأصناف السلع الأساسية ، وسيجلب فرصًا هيكلية. لا يزال من المتوقع أن يكون للأصناف التي يقودها الطلب المحلي مثل الأسود وبعض الأصناف الملونة أداء أقوى ، في حين أن بعض أنواع الطاقة والمواد الكيميائية التي لديها نسبة عالية من الطلب في الخارج غير مؤكدة بدرجة أكبر . " قال لي يانسن.
وصلت العقود الآجلة إلى مستوى منخفض جديد في المستقبل القريب ، وما زال النحاس والألمنيوم صعوديًا؟
يوم الجمعة ، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 1.23 في المائة إلى 102.9959 بعد صدور بيانات العمالة غير الزراعية لشهر يناير والتي فاقت التوقعات. ضعفت المعادن غير الحديدية بشكل حاد. كما انخفضت المعادن اللاحديدية التي تقود النحاس إلى ما دون 9000 دولار أمريكي / طن إلى 8925.5 دولار أمريكي / طن ، بانخفاض 1.40 بالمائة. انخفض القصدير والنيكل والزنك LME بأكثر من 4 في المائة في تلك الليلة. انخفض النحاس في لندن وألومنيوم لندن لثلاثة أيام متتالية. سجل النحاس في لندن أدنى مستوى له في ثلاثة أسابيع لمدة ثلاثة أيام ، بينما سجل الألمنيوم في لندن أدنى مستوى في أسبوعين. ليلة المعادن غير الحديدية المحلية أيضا خضراء جماعية ، ولكن الانخفاض العام أقل من الخارج.
تساءل بعض المستثمرين عما إذا كان تأثير ارتفاع مؤشر الدولار على المعادن غير الحديدية والثمينة عابرًا أم دوريًا.
"نحن الآن في نهاية دورة رفع سعر الفائدة الفيدرالية وقد تم بالفعل تسعير تأثير إعلان بنك الاحتياطي الفيدرالي في فبراير. ولكن الوقت الحالي لرفع السعر والمستوى النهائي لا يزالان غير مؤكد ، ولا يزال السوق لديه مجال للمضاربة. هذا في العام ، على النقيض من ذلك ، ستكون الأسواق أكثر تركيزًا على الركود الأمريكي. إذا أصبح الركود واضحًا ، فقد يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة مرة أخرى. مقارنة بالعام الماضي ، سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام للتخفيف تدريجياً ، من المتوقع أن يكون مؤشر الدولار أضعف ، تشكل أسعار المعادن اللاحديدية دعمًا معينًا ". قال الباحث في المعادن غير الحديدية في شركة Zhongyuan Futures ، Liu Peiyang.
قال جيانغ لو للصحفيين ، من البيانات الاقتصادية الأخيرة للولايات المتحدة ، مثل العمالة غير الزراعية في الولايات المتحدة في يناير والتي فاقت التوقعات تعكس أن الاقتصاد لا يزال مرنًا نسبيًا ، وقد تكون نهاية السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي على المدى الطويل. بدلاً من الربع الأول من هذا العام ، فقد شهد الدولار الهابط المبكر زخمًا انتعاشًا ، ومن المتوقع أن يتعرض المعدن الثمين للضغط في فبراير.
وتجدر الإشارة إلى أنه على غرار معظم السلع ، تظهر أسعار المعادن غير الحديدية ومؤشر الدولار عادة ارتباطًا سلبيًا واضحًا. تميل أسعار المعادن غير الحديدية إلى الانخفاض عندما يرتفع مؤشر الدولار ، بينما ترتفع أسعار المعادن غير الحديدية في الغالب عندما ينخفض مؤشر الدولار. ما هو السبب الرئيسي لهذه الظاهرة؟
يعتقد Hu Pan ، الباحث غير الحديدية في شركة هايتونج فيوتشرز ، أن المعادن غير الحديدية يتم تسعيرها بالدولار الأمريكي بشكل عام. عندما يكون الدولار الأمريكي قويًا ، سترتفع القيمة الممثلة بوحدة الدولار ، مما يؤدي إلى انخفاض أسعار السلع. ثانيًا ، يعكس تغيير مؤشر الدولار الأمريكي تغير جاذبية الأصول بالدولار الأمريكي إلى حد ما ، مما يؤدي إلى تحويل الأموال بين الأصول والسلع بالدولار الأمريكي. عندما يرتفع الدولار الأمريكي ، يرتفع تفضيل السوق لأصول الدولار الأمريكي ، مما يؤدي إلى انخفاض أسعار السلع الأساسية. ومع ذلك ، فإن هذه العلاقة العكسية ليست مطلقة. عندما تكون أساسيات المعادن غير الحديدية جيدة ، ويتحسن الاقتصاد العالمي ويكون طلب السوق قويًا ، سيكون هناك موقف يرتفع فيه الدولار والمعادن غير الحديدية معًا.
من وجهة نظر العرض والطلب على المعادن غير الحديدية ، لا يوجد تغيير طفيف في نهاية العرض في الوقت الحاضر ، ويركز السوق على تغيير نهاية الطلب. على الرغم من أن معظم المعادن حاليًا في مرحلة التخزين الموسمي لعطلة رأس السنة القمرية الجديدة ، إلا أن التوقعات القوية ستسود على الواقع الضعيف حتى استئناف المصب. على سبيل المثال ، اعتبارًا من 2 شباط (فبراير) 2023 ، بلغ المخزون الاجتماعي المحلي لسبيكة الألومنيوم كهربائياً 1.047 مليون طن ، بزيادة قدرها 303 ، 000 طن مقارنة بالمخزون قبل عيد الربيع ، وزيادة قدرها 61 ، {{ 8}} طن مقارنة بالمخزون في 30 يناير. في الأسبوع الأول بعد المهرجان ، يكون استئناف العمل في المصب محدودًا ، ولن تبدأ بعض شركات المصب في استئناف الإنتاج حتى بداية فبراير من مهرجان المصابيح. المحطة النهائية للسوق ليست خالية من استلام البضائع ، ومعظم معاملات السوق هي تدفق التجارة بين الأسواق.
هناك أيضًا تحليل مؤسسي يفيد بأن الركود الاقتصادي في الخارج في عام 2023 ، والديون الأمريكية وصلت إلى مستوى قياسي ، في عملية إصلاح الطلب المحلي ، صعوديًا على الأنواع المعدنية الكبيرة من النحاس والألمنيوم.
قال هو بان للصحفيين ، الألمنيوم ، بعد العطلة ، استمر وصول المخزون الاجتماعي من سبائك الألمنيوم المحلية المركزة في التراكم لإعطاء ضغط معين على أسعار الألمنيوم ، ولكن نهاية العرض في منطقة يوننان مرة أخرى أو ستكون جولة جديدة من قطع الطاقة الإنتاجية ، والتشغيل قد تستمر السعة في الانخفاض ، والتدخل في العرض لدعم أسعار الألمنيوم. بدأ المصب انتعاشًا صغيرًا ، شائعات خفض الإنتاج حفزت جو التداول بشكل أفضل قليلاً ، وتقلص الخصم الفوري. بشكل عام ، تتعرض أسعار الألمنيوم لضغوط من تراكم المخزون ، بينما تظل اضطرابات الإمداد وتوقعات الاستهلاك المتفائلة داعمة.
"وفقًا للتحقيق والفهم ، في الوقت الحالي ، فإن كمية البضائع العابرة حول المستودع أكبر ، ومن المتوقع وصول جزء من النقل بالسيارات في الأسبوع المقبل واحدًا تلو الآخر ، ولا يزال من المتوقع وصول الألمنيوم الإلكتروليتي الأسبوع المقبل. في السوق المستقبلي لسعر الألمنيوم ، إذا كانت نهاية الطلب أفضل ، فإن ضغط المخزون سيجعل سعر المعدن غير الحديدية يقع تحت الضغط ، لكن دعم التكلفة المنخفضة يكون قويًا أيضًا ، ويريد السعر كسر نطاق التشغيل الحالي ، يحتاج إلى قوة أكبر. والمتابعة تحتاج إلى التركيز على انتعاش الطلب في المراحل النهائية ، في حين أن التركيز الكلي سيكون على أهداف وسياسات النمو المحلي ، ونهاية رفع أسعار الفائدة الفيدرالية في الخارج ، وآخر ما يتعلق بالركود الأمريكي ". "قال ليو بييانغ.
ومع ذلك ، لا يزال الطلب المحلي ضعيفًا في غير موسمها. معدل التراكم في الأسبوع الأول بعد العطلة أسرع من نفس الفترة في السنوات السابقة ، مما يشير إلى تراجع بسيط في العرض والطلب. سيكون بدء الصهر عاملاً مهمًا يؤثر على العرض في الفترة اللاحقة. تظل التوقعات الصعودية لانتعاش الاقتصاد المحلي واضطراب الإمدادات في نهاية المنجم من العوامل الداعمة الرئيسية ، لكن انتعاش الدولار الأمريكي والمخزون المحلي السريع أثر على أسعار النحاس.
يعتقد Hu Pan أنه من انتعاش أسعار السلع غير الحديدية قبل رفع سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ عام 2022 ، سيستمر السوق عمومًا في عكس التوقعات المتشددة قبل رفع سعر الفائدة الفيدرالي ، وستظهر معظم المعادن اتجاهًا هبوطيًا. بعد ذلك ، مع هبوط سعر الفائدة ، غالبًا ما يكون هناك أداء هبوطي قصير المدى ، وسيكون للسوق احتمال كبير للإصلاح على المدى القصير. منذ عام 2022 ، ازداد تقلب أسعار المعادن غير الحديدية قبل وبعد اجتماع سعر الفائدة. بالإضافة إلى ارتفاع توقعات ركود السوق الناجم عن رفع أسعار الفائدة بشكل مفرط في يونيو ، انتشر التشاؤم واستمرت أسعار المعادن في الانخفاض ، وأظهرت أوقات أخرى اتجاه الهبوط أولاً ثم التعافي. وفي الوقت نفسه ، كان سعر النحاس أكثر حساسية من سعر الألمنيوم.
بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن يُلاحظ من دورة رفع أسعار الفائدة التاريخية أن ارتفاع سعر الفائدة عادة ما يكون له تأثير ضئيل على السوق في المرحلة المبكرة ، وأن أسعار المعادن غير الحديدية تستمر في الارتفاع ، ويرجع ذلك أساسًا إلى المرحلة المبكرة من رفع سعر الفائدة يعكس الأساسيات الاقتصادية الحالية إلى حد ما ، ويؤدي الطلب القوي على السلع السائبة إلى ارتفاع أسعار المعادن غير الحديدية. في الفترة اللاحقة من ارتفاع أسعار الفائدة ، حيث استمر ارتفاع سعر الفائدة ، ظهر تأثير رفع سعر الفائدة تدريجياً ، إلى حد ما ، كبح الاستهلاك والاستثمار ، وأدى انخفاض الطلب إلى تصحيح أسعار المعادن غير الحديدية. .
قراءات الأسعار المتشائمة والبيانات الأساسية غير الزراعية القوية تسببت في تقلبات السوق. قد لا يأتي خفض سعر الفائدة الذي يحاول السوق التداول فيه مبكرًا جدًا. على المدى القصير ، قد يستمر السوق في معركته بشأن توقعات رفع سعر الفائدة الفيدرالية ، مع التركيز على ما إذا كانت بيانات التضخم المقرر إجراؤها في منتصف فبراير ستؤدي إلى توجيه السياسة مثل رفع سعر الفائدة. بشكل عام ، قد يضعف دعم المستوى الكلي قصير الأجل لأسعار المعادن ، وقد يكون هناك اختلاف في التوقعات لتصحيح أسعار الأصول ، ثم سينصب التركيز على انتعاش أداء الطلب المحلي والأساسيات ذات الصلة. "من سوق ما بعد الظهيرة ، النحاس ، قبل ارتفاع سعر تباطؤ أسعار الفائدة وتسعير الانتعاش في الصين ممتلئ ، في وقت لاحق من المتوقع أن يتعافى الطلب لا يزال لا يهبط دعم سعر النحاس أو يضعف ، ومن المتوقع أن يكون من الصعب أن يكون الوضع أقوى بشكل ملحوظ على جانب الألومنيوم ، هناك ضغط التراكم ، ودعم شائعات خفض الإنتاج ، ومن المتوقع أن يستمر تذبذب أسعار الألومنيوم بشكل أساسي ، مع الانتباه إلى تغييرات المخزون واستعادة الاستهلاك ، والانتباه إلى ما إذا كان خفض الإنتاج ". "سعيد هو بان.
